Hutang vs Ekuiti

Syarikat boleh menaikkan modal melalui hutang atau ekuiti. Ekuiti merujuk kepada stok, atau kepentingan pemilikan, dalam syarikat. Pembeli ekuiti syarikat menjadi pemegang saham di syarikat itu. Para pemegang saham mendapat balik pelaburan mereka apabila nilai syarikat meningkat (saham mereka meningkat nilai), atau ketika syarikat membayar dividen. Pembeli hutang syarikat adalah peminjam; mereka menerima pelaburan mereka dalam bentuk bunga yang dibayar oleh syarikat itu atas hutang itu.

Selalunya lebih mudah bagi syarikat-syarikat untuk mendapatkan wang melalui hutang, kerana terdapat peraturan yang lebih sedikit mengenai terbitan hutang, risiko bagi pelabur (pemberi pinjaman) pada umumnya lebih rendah, dan aset syarikat boleh digunakan sebagai cagaran.

Carta perbandingan

Carta perbandingan hutang berbanding Ekuiti
Hutang Ekuiti
Takrif ringkasJumlah wang, harta, atau perkhidmatan yang dikenakan kepada orang lain.Berapa banyak aset (sesuatu yang dimiliki) bernilai selepas semua hutang dan liabiliti lain telah dibayar.
Contoh untuk IndividuMembawa keseimbangan pada kad kredit. Kecuali jika baki dibayar sepenuhnya pada satu ketika, syarikat kad kredit akan mengenakan faedah ke atas baki ini, mewujudkan lebih banyak hutang.Nilai rumah selepas gadai janji telah dibayar sepenuhnya.
KegunaanUntuk membeli aset yang lebih berharga daripada kemampuan semasa parti untuk membayarnya. Boleh diniagakan untuk ekuiti dan kelebihan lain oleh syarikat.Untuk menganggarkan potensi keuntungan dalam sebarang transaksi aset, dan untuk digunakan sebagai kuasa beli. Dapat diperdagangkan untuk hutang dan kelebihan lain oleh syarikat.
JenisDijamin / tidak bercagar, swasta / awam, pinjaman, bon.Modal sumbangan, memperoleh modal, pendapatan.
Pengiraan(Jumlah Yang Dibayar - Nilai Aset)(Nilai Aset - Hutang)
Formula KosRd (1-tc) [di mana Rd adalah kos hutang; tc ialah kadar cukai korporat.]Re = rf + β (rm - rf) [di mana Re adalah kos ekuiti; rf adalah kadar bebas risiko; rm adalah pulangan pasaran yang diharapkan; β ialah beta ekuiti.]
DikenaliYaYa

Bagaimana Menaikkan Modal

Pinjaman bercagar biasanya digunakan oleh perniagaan untuk meningkatkan modal untuk tujuan tertentu (misalnya, pengembangan atau pembentukan semula). Begitu juga, kad kredit dan lain-lain garis pusingan kredit sering membantu perniagaan membuat pembelian sehari-hari yang mereka mungkin tidak mampu pada masa ini tetapi tahu mereka akan mampu untuk tidak lama lagi. Sesetengah syarikat, terutamanya yang lebih besar, juga boleh mengeluarkan bon korporat.

Menaikkan modal dengan ekuiti dikenali sebagai pembiayaan ekuiti . Saham syarikat dijual kepada orang lain yang kemudiannya mendapat kepentingan pemilikan dalam syarikat. Perniagaan kecil yang memanfaatkan pembiayaan ekuiti sering menjual saham kepada pelabur, pekerja, rakan, dan ahli keluarga. Syarikat-syarikat yang lebih besar, seperti Google, cenderung menjual kepada orang ramai melalui bursa saham, seperti NASDAQ dan NYSE, selepas tawaran awam awal (IPO).

Sebahagian penting untuk menaikkan modal bagi syarikat yang semakin meningkat ialah nisbah hutang kepada ekuiti syarikat - sering dikira sebagai hutang yang dibahagikan dengan ekuiti - yang boleh dilihat pada lembaran imbangan syarikat.

Risiko Hutang vs Ekuiti

Apa-apa hutang, terutamanya hutang faedah tinggi, datang dengan risiko. Sekiranya perniagaan mengambil banyak hutang dan kemudian mendapati ia tidak dapat membuat pembayaran pinjaman kepada peminjam, ada peluang yang baik bahawa perniagaan akan gagal di bawah berat kepentingan pinjaman dan harus mengajukan untuk Bab 7 atau Bab 11 kebangkrutan .

Pembiayaan ekuiti mengelakkan risiko sedemikian dan mempunyai banyak faedah, tetapi memberi orang lain kepentingan pemilikan dalam perniagaan boleh berisiko; perniagaan yang kurang bernilai adalah, lebih banyak pemilikan pelabur mungkin menuntut, fakta yang mungkin terbukti mahal. Selain itu, pembiayaan ekuiti dikawal ketat untuk melindungi para pelabur dari operasi rindang, yang bermaksud bahawa kaedah menaikkan modal pada mulanya mahal dan memakan masa dengan keperluan untuk melibatkan peguam dan akauntan. Oleh itu, hutang adalah cara yang lebih mudah untuk menaikkan modal sementara atau modal jangka panjang.

Walau bagaimanapun, menaikkan modal dengan hutang tidak selalu mungkin. Semasa kemelesetan, kredit boleh menjadi sukar kerana bank menjadi enggan meminjamkan wang atau hanya wang pinjaman pada kadar faedah yang sangat tinggi. Dalam krisis kewangan pada 2008, contohnya, perniagaan kecil sering ditolak kredit dan terpaksa mencari opsyen pembiayaan ekuiti. [1]

Kos Hutang vs Ekuiti

Di luar kos faedah, terdapat beberapa perbelanjaan yang berkaitan dengan modal yang dibangkitkan melalui hutang. Pada tahun 2012, purata pinjaman perniagaan kecil di Amerika Syarikat adalah hanya di bawah $ 338, 000, dan kadar faedah purata untuk pinjaman tersebut berada di antara 2.25% dan 2.75%, bergantung kepada panjang pinjaman. [2] Kad kredit mempunyai kadar faedah yang lebih tinggi. Walaupun dengan sejarah kredit yang baik, kebanyakan kad kredit akan mempunyai APR 11% atau lebih tinggi.

Menaikkan modal melalui pembiayaan ekuiti boleh menjadi usaha yang mahal yang memerlukan pakar yang memahami peraturan kerajaan yang diletakkan di atas kaedah pembiayaan ini. Apabila pelabur menawarkan wang mereka kepada syarikat, mereka mengambil risiko kehilangan wang mereka, dan dengan itu mengharapkan pulangan atas pelaburan itu. Pulangan yang dijangka mereka adalah kos ekuiti. Peratusan keuntungan syarikat yang berpotensi dijanjikan kepada pelabur berdasarkan bilangan saham syarikat yang mereka beli dan nilai saham tersebut. Jadi, kos ekuiti jatuh ke atas syarikat yang menerima dana pelaburan, dan sebenarnya boleh lebih mahal daripada kos hutang bagi syarikat, bergantung kepada perjanjian dengan para pemegang saham.

Kos Ekuiti dan Kos Modal

Kos modal adalah jumlah kos dana yang ditanggung syarikat - kedua-dua hutang dan ekuiti. Kos purata wajaran modal (WACC) mengambil kira jumlah hutang dan ekuiti, dan kosnya masing-masing, dan mengira kadar pulangan teori perniagaan (dan oleh itu, semua projeknya) mesti ditewaskan.

Sebagaimana dijelaskan di atas, untuk mengira kos modal, seseorang mesti mengira kos hutang dan kos ekuiti . Menentukan kos hutang agak mudah kerana kadar faedah pada hutang diketahui. Mengira kos ekuiti lebih rumit; terdapat beberapa model yang dicadangkan untuk mengiranya. Satu model sedemikian ialah Model Penetapan Aset Modal (CAPM). Sepanjang model ini,

di mana:

  • adalah pulangan yang dijangka oleh pelabur ekuiti, iaitu kos ekuiti
  • adalah kadar faedah bebas risiko, misalnya hasil bon Perbendaharaan AS
  • ( beta ), kepekaan pulangan aset yang dijangkakan berlebihan kepada jangkaan pulangan pasaran yang lebih banyak
  • adalah jangkaan pulangan pasaran
  • kadang-kadang dikenali sebagai premium pasaran (perbezaan antara jangkaan pulangan pasaran dan kadar pulangan bebas risiko).

Hutang dan Ekuiti pada Lembaran Imbangan

Modal daripada hutang dan ekuiti boleh dilihat pada kunci kira-kira syarikat. Khususnya, di bahagian bawah lembaran imbangan, nisbah hutang kepada ekuiti syarikat jelas dicetak.

Kepentingan

Apabila kunci kira-kira menunjukkan hutang telah dibayar balik atau menurun dari masa ke masa, ini boleh memberi kesan positif kepada syarikat. Sebaliknya, apabila hutang yang sepatutnya dibayarkan pada masa lalu kekal pada lembaran imbangan, ia boleh menjejaskan prospek masa depan syarikat dan kemampuan untuk menerima lebih banyak kredit. Apa yang dianggap sebagai nisbah hutang kepada ekuiti "biasa" sedikit berbeza oleh industri; Walau bagaimanapun, secara umum, jika nisbah hutang kepada ekuiti syarikat melebihi 40% atau 50%, ini mungkin merupakan tanda bahawa syarikat sedang berjuang.

Ekuiti cenderung untuk menunjukkan kesihatan kewangan yang positif bagi individu kerana ia menunjukkan keupayaan individu untuk membayar hutang mereka tepat pada masanya dan bergerak ke arah sebenarnya yang memiliki aset yang mereka telah meminjam. Bagi syarikat, ekuiti juga merupakan tanda kesihatan kerana ia menunjukkan keupayaan perniagaan untuk kekal berharga kepada para pemegang saham dan untuk mengekalkan pendapatannya di atas perbelanjaannya.

Sekiranya syarikat mempunyai tahap hutang yang tinggi, ia mungkin bermaksud salah satu daripada dua perkara: syarikat itu sama ada tahun yang buruk kerana ia tidak dapat membayar balik hutangnya, atau sebaliknya, syarikat menjangka tahun yang sangat baik dan bersedia untuk masuk ke dalam hutang dengan kepercayaan bahawa ia akan mendapat keuntungan lebih daripada yang telah dipinjam.

Yang terakhir adalah langkah yang sangat berisiko yang mungkin atau tidak boleh dibayar, dan oleh itu agak jarang berlaku bagi syarikat-syarikat untuk mengambil sejumlah besar hutang pada satu masa. Pada 2013, apabila Apple menjunam hutang dengan menjual bon korporat bernilai $ 17 bilion, ia merupakan satu langkah besar yang tidak dilihat dengan kerap. Video Wall Street Journal di bawah membincangkan langkah Apple.

Implikasi Cukai

Hutang boleh menarik bukan sahaja kerana kesederhanaannya tetapi juga kerana cara ia dikenakan cukai. Di bawah undang-undang cukai Amerika Syarikat, IRS membenarkan syarikat mengurangkan pembayaran faedah mereka terhadap pendapatan kena cukai mereka. Ini mengurangkan liabiliti cukai syarikat.

Sebaliknya, pembayaran dividen kepada para pemegang saham tidak ditolak cukai untuk syarikat itu. Malah, para pemegang saham yang menerima dividen juga dikenakan cukai kerana dividen dianggap sebagai pendapatan mereka. Sebenarnya, dividen dikenakan cukai dua kali, sekali di syarikat dan sekali lagi apabila ia diagihkan kepada pemilik syarikat.

Implikasi Undang-undang

Menjual hutang - iaitu, mengeluarkan bon - agak mudah, terutamanya jika syarikat sebelum ini membuktikan kestabilan dan kelayakan kredit keseluruhannya. Walau bagaimanapun, penjualan ekuiti adalah sukar dan mahal, sebahagian besarnya disebabkan oleh peraturan-peraturan yang dikenakan oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC). [3]

Artikel Berkaitan